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新郑：肉鸡农业标准化示范项目通过验收
昨日的消息，指渤海银行由于在房贷业务上违规，该行北京分行及支行的房贷业务已经被银监会全面叫停。由于没有落实房贷*策而被整体暂停房贷业务，目前为止，渤海银行还是第一例，银监会显然有杀鸡儆猴的意味。
互联公司也不甘落后，百度通过智能硬件的联盟，扩大自身智能家居平台，但这些产品仍旧是小型的智能硬件产品，未全面覆盖至电视机、冰箱、洗衣机等智能家居最核心的家电产品。阿里则以电视机、盒子等家庭娱乐产品切入，欲通过云OSTV作为智能家居平台的入口，打通阿里在家庭用户的购物体系。
拥有国内为数不多的双轮驱动经营模式:买断代理模式打造强有力的销售团队、加强研发投入开发自主产品。销售能力突出:覆盖终端广、专业化程度高,为在研产品上市后销售奠定基础。报告摘要:自主产品与买断代理产品两翼齐飞。公司是国内重要的主营二类疫苗的民营企业,旗下有两个重要的子公司,北京绿竹药业和安徽龙科马。绿竹药业主要集中在细菌类疫苗方面,生产流脑A+C结合疫苗、ACYW135流脑多糖疫苗,以及即将获批的Hib疫苗等,安徽龙科马生产微卡,以及未来在研的病*性疫苗产品的产业化。同时公司代理兰州所Hib疫苗、浙江普康的甲肝减*活疫苗、默克的23价肺炎多糖疫苗与麻风腮疫苗。公司深耕疫苗流通行业,具有较强的市场能力。目前拥有销售队伍约500人,覆盖全国10000余个接种点,基层地区每名销售平均覆盖约200万人的市场,最高不超过300万人,城市区域每名销售负责约个接种点。从过往业绩看,代理兰州所Hib疫苗、浙江普康甲肝疫苗、天坛生物麻疹系列疫苗都获得较大成功,在CDC系统具有较好的口碑。不断加大研发投入,自主开发产品预计即将获批。在研产品包括了当下行业关注的主流品种,如手足口病疫苗、肺炎结合疫苗与HPV疫苗等,说明公司能够紧跟研究热点。2012年初自主研发的Hib疫苗预计将上市,2013年底Hib-A+C结合疫苗将有望上市,Hib-A+C结合疫苗是多联多价的产品,符合疫苗行业未来发展趋势,并有专利保护,成为重磅产品的可能性很大。与兰州所达成协议继续代理其Hib疫苗。我们在《圣人不治已病治未病》的疫苗行业深度报告中提到,由于2012年预期会出现自产Hib与代理Hib疫苗同时并存的局面,公司面临着长远战略考量和短期经营策略的纠结。2012年公司与兰州所达成协议继续代理其Hib疫苗,公司将合理调配自产Hib与代理Hib的渠道资源,维持代理Hib市场规模的基础上,积极拓展自产Hib的市场份额。考虑到公司自产Hib明年中期才能上市,我们认为,这个结果对公司有利。业绩预测与投资评级:由于公司研发与销售费用投入增加、成本上升等原因,导致三季报低于预期,我们调整公司年盈利预测EPS为0.52、0.78与1.03元(原深度报告中情景一的EPS为0.62、0.81与1.03),考虑到2011年是公司的业绩低点,2012年公司将逐步进入加速成长期,给予公司增持-B的投资评级,12个月目标价28元。风险提示:新产品报批过程中的不确定性;销售队伍扩大后管理是否能够跟上的不确定性;Hib产品差异化销售策略的不确定性。
